| ◎ | 中瑞金融：PTA现货疲软 期价反弹有限
 收入纬博：外贸配额
本周PTA期价继续承压下行，主力0901合约周初受中国4万亿的刺激经济计划支撑出现反弹，但随着利多消退，期价创出上市新低。临近周末中国再出救市新举措，提高部分产品出口退税率，同时调整部分产品出口关税，901合约于4250元/吨一线止跌，但整体上仍未摆脱上方均线压制。
从本周初开始，中国的主要经济主管部门陆续公布10月份的经济数据。这些数据将被用来说明目前国内的经济状况如何。率先出台的PPI数据显示，10月份PPI较上年同期增长6.6%，增速明显低于9月份的9.1%。而今年8月份PPI较上年同期增长10.1%，是6月份以来连续第三个月创公开数据中的10年来新高。中国PPI公开数据仅从1998年11月开始。今年之前的PPI历史高位为2004年10月份创下的8.4%。中国2007年PPI月度增速最高为12月的5.4%，最低为7月份的2.4%；2006年PPI月度增速最高为7月份的3.6%，最低为4月份的1.9%。统计局同时公布，1-10月PPI较上年同期增长8.2%，增速略低于1-9月的8.3%。中国2007年全年PPI较上年同期增长3.1%，增速快于2006年全年的3.0%，但低于2005年的4.9%和2004年的6.1%。
总体来看，10月份PPI增速从10多年的高位迅速回落，反映出全球经济放缓已影响到中国国内实体经济。经济减速、内需萎缩使得国内早先原材料及能源供求紧张的局面被打破，造成价格下行压力。从目前情况看，中国的实体经济增长放缓已成定局、11月刚发布的经理人采购指数和1～10月的电力生产数据也再次显示，企业已经在稍显悲观的市场预期下减少了对生产的投入，如果没有政府的具体投资激励，未来的工业和投资数据将进一步走低。
PTA市场基本情况:
需求萎缩、库存增加，NYMEX-12原油期货跌破60美元关口。目前，全球性金融危机向实体经济的蔓延，导致各主要经济体石油消费需求的下降。尽管OPEC成员国开始减产，但是难抵诸多利空因素带来的冲击。本周亚洲PX行情续跌，市场基本面仍显薄弱，11月13日亚洲PX跌25美元至565-570美元/吨FOB韩国，欧洲PX跌25美元至565美元/吨FOB鹿特丹。
周初受下游短线反弹支撑，现货PX市场跌势放缓暂获喘息时机，不过，随着国际原油的再度大幅回落，下游脆弱的反弹匆匆宣告结束，市场情绪再度急转直下，可能会刺激PX市场看跌情绪再度抬头。总体来看，PX市场在谨慎观望各方因素的变化。其一，国际原油市场表现混乱，后期走势依然扑朔迷离。其二，对PX生产商来说，需求面的变化更为关键，后市应密切关注华联三鑫的开车动向和备料情况。其三，PX生产商应进一步深化减产，尽量控制供求关系在年底之前不要朝着更进一步恶化的方向发展。
PX开停车方面，SABIC Europe表示将关闭位于英国Wilton的PX工厂，公司称该装置的收益已不可维持，SABIC Europe充分考虑长期可行性而面临困难决定。因需求疲软和收益低迷，日本出光石化将自9月25日到11月底期间将位于千叶的26.5万吨/年的PX工厂的开工率削减到75%，此外，出光位于Tokuyama的21万吨/年PX装置计划自9月20日起开展计划性停车检修，该处芳烃联合装置共计停车50天。CPC计划在11月中旬到12月底期间对2号二甲苯分离单元进行计划性停车检修，该单元可生产22万吨/年PX。听说新日石10月1日重启了位于Kawasaki的35万吨/年PX工厂，之前开展了40天停车检修。10月1日，韩国三星道达尔关闭了大山的芳烃联合装置，该处PX产能60万吨/年，进行为期40天的停车检修。台湾FCFC的3号PX工厂和日本鹿岛芳烃也在停车检修。ExxonMobil位于得州Beaumont的工厂(PX产能34万吨/年)受飓风艾克影响受损，继续保持故障停车状态，重启时间无法估计。中国福佳大化计划2009年1月对位于大连的芳烃新联合装置进行商业化生产。新联合装置拥有70万吨/年的PX，35万吨/年的纯苯和10万吨/年的OX产能。绝大多数PX产量将进入中国国内市场，预计大比例会售给华东PTA生产商。泰国PTT芳烃炼化公司计划在年底之前将位于马塔府的2号石化联合新装置保持60-70%的负荷，该联合装置可生产61万吨/年的PX，自9月底以来，该装置开始生产出合格产品。因设备故障，韩国KP化工计划自11月1日起关闭蔚山2号PX工厂，计划关闭到11月15日。据悉，该工厂的吸收剂单元自年中以来一直被故障所困，导致2号PX工厂开工负荷一直徘徊在80%。Petkim计划从本周起关闭位于土耳其Aliaga的芳烃生产装置，为期30天，该处PX产能14万吨/年，OX产能3.5-4万吨/年，Petkim是因为利润疯狂缩水才被迫做出停车决定的。印度信赖工业公司关闭了位于Patalganga的4套聚酯链生产装置，包括PX、PTA、聚酯短丝和聚酯长丝。泰国PTT芳烃炼化公司自11月3日起关闭了马塔府1号石化联合装置的1号芳烃生产线，理由是收益低迷，该处PX产能51万吨/年，停车将持续大约两周。因技术故障，KP化工证实于10月31日关闭了蔚山2号PX工厂，该单元计划11月中旬重启。
对于现货市场而言，整体表现仍然缺乏信心支撑，出于对后期行情的悲观预期，不少供应商成为近期现货市场抛售的主力，目前内盘现货主流报价降至4400-4500元/吨，现货市场的低迷为期价再来沉重压力。
因生产收益低迷，PTA生产商继续安排轮流检修，供求关系仍需时间修复。目前主要PTA生产装置的运行状况：华联三鑫称周末会重启3套PTA装置中的一套，公司已开具信用证，并开始为宁波罐内储存的5万吨PX原料支付关税和增值税，这批PX原料正在被运往绍兴的工厂。华联三鑫的3套PTA装置产能均为60万吨/年，9月29日全线停车。翔鹭石化继续维持8成左右运行负荷。BP珠海一期PTA装置仍在停车中。中国大陆之外的亚洲主流PTA生产商也多有减产甚至停车，韩国三星、三南、KP化工、日本三井化学都有减停产动作，印度IOC唯一的一套PTA装置周一保持关闭，没有很快重启的明确计划，该装置PTA产能为53.3万吨/年，位于Haryana邦的Panipat，是8月30日关闭的，因需求低迷，自7月第3周起，该装置的开工率削减到90%。三星石化一人士说如果市场情况好转，公司可能重启蔚山1号PTA装置(产能为30万吨/年)，该装置因市况低迷于6月20日关闭。三星位于蔚山的2号PTA装置(产能为45万吨/年)和3号PTA装置(产能为35万吨/年)一直在以80%的负荷运行，三星位于Seosan的4号PTA装置(产能为70万吨/年)在以90%的负荷运行。台湾FCFC计划10月底开始Loong-der4号PTA新装置的试运行，该装置PTA产能为40万吨/年，最初计划6月开车，后因工程原因而被推迟，该装置开车后FCFC的PTA总产能将从230万吨/年上升到270万吨/年。印度信赖工业公司关闭了位于Patalganga的4套聚酯链生产装置，包括PX、PTA、聚酯短丝和聚酯长丝。
本周MEG现货价格继续下跌，市场上散装进口一般出罐成交价在3550-3650元/吨，MEG走势的低迷，主要是由于目前经济形式的悲观。下游纺织品出口的不畅，原油价格也受到金融危机的影响在低位震荡，乙烯持续下滑，我国贸易商为回笼资金不断的抛盘，甚至不少外商也出现了资金上的问题，在美金市场频频传出低价，引导国内市场的向下。
下游方面：受国际油价大幅下跌和PTA等聚酯原料弱势盘整等影响，终端聚酯产品的表现依然低迷，下游织造及加弹前期的备货仍没有完全用完，因此聚酯涤纶丝的整体产销继续维持在较低的水平，各主要大厂的涤纶丝库存也在较为快速的上升之中，不过，由于前期聚酯工厂非常顺利的将一些涤纶丝库存转移到下游客户手中，甚至做了部分预销售，因此当前聚酯工厂库存和资金的压力仍在正常可以承受的范围之内，心态的变化仍不算太坏，但由于考虑到整体市场的向下聚酯基本已经确立，整体上涤纶丝价格重心仍有一至二百的下降，萧绍市场POY、FDY、DTY150D的现款重心分别已经降至6900-7000、8000、8900元/吨，并且成交仍相当清淡。
综述：受全球金融风暴拖累，世界经济进入了一个艰难时期，我国纺织行业由于外向型特点突出而首当其冲，成为上半年我国规模企业中亏损最为严重的行业，亏损面达到18.3%。但目前这种不利的市场形势呈现出升级之趋势，从刚刚结束的104届广交会传出的消息，本届广交会出口成交额为315.5亿美元，比上届广交会下滑17.5%。基于这种形势，国家工信部对四季度的纺织行业的走势预期也显得很悲观，从目前纺织业运行态势和面临的内外部环境看，四季度形势更为严峻，行业增速将继续回落。
近期国家在应对当前大宗商品市场的低迷，做出一系列调控措施，其中国务院上周召开常务会议，决定当前采用积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并在2010年前投资人民币4万亿元用于扩大内需。再则12日晚国务院常务会议决定自从12月1日起，继续提高部分劳动密集型产品、机电产品以及受出口影响较大的产品的出口退税率，约占全部出口产品的27.9%，涉及商品3770项产品。
短期PTA可能会因OPEC减产预期及国家宏观调控等部分利多因素支撑走高，但现货市场的低迷，将会使PTA反弹过后为经销商带来更多套保机会。
--------------------该文最后由[中国针织网]于[2008/11/17 08:24]编辑--------------------
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小六永远爱庚宝! | | | ---- 来源：中国绸都网 作者：cicisally 时间：2008/11/16 12:22 | | 收藏 | 回复 | 引用 |
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